银信宝2期产品月度投资手记(2019.11).pdf

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剧毒化学品目录(2015版)
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剧毒化学品
化学
从投资到配置(华软新动力资产)-银河证券.pptx
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4从投资到配置宏观新周期的核心资产特征以及甲方FOF配置模式要点1 宏观周期下的资产配置问题2 新核心资产的变化以及投资困难3 华软新动力总体定位以及甲方总体方案4 华软新动力公司介绍与合作模式从投资到配置 宏观新周期的核心资产特征以及甲方FOF配置模式要点1.1 债权和股权类资产的趋弱1.2 新时期核心资产的主要逻辑1.3 各类风险案例频繁爆发1.4 定义当前宏观金融周期的核心资产1、宏观周期之下的资产配置问题1.1 新时期核心资产的主要逻辑:宏观杠杆控制与企业利润下降从控制宏观风险的角度(郭树清2018年6月25日发言:宏观杠杆率(250%)世界前列,风险积聚,回归到200%比较合理),宏观杠杆与债务风险正在控制与解决中。随着高风险、低质量债务被控制,债券资产违约率上升。融资环境变化,与传统增长模式回报下降,使得企业利润下降,因此对权益资产形成压制。1.2 股票市场周期和市场趋势变短可以看到,目前股市趋势越来越弱、周期越来越短指数的涨幅和跌幅的绝对值均越来越小,并且涨跌周期相对的更短数据来源:Wind、新动力资产1.2 主要资产的流动性下降 股市波动上升,债权信用风险加大,底层标的流动性约束,是新周期下资产标的的大背景与挑战 在流动性趋紧与传统股债回报下滑的新周期下,新时期核心资产也能符合两条逻辑:1、流动性良好;2、资产有提供足够的alpha收益的潜力1.3 各类风险案例频繁爆发:债券产品隐藏违约风险随着债券违约不断上升,债券产品背后的机构管理者未能体现出识别信用风险的能力。宁波一名投资者发出媒体邀请函,声称“在XX证券买了5.5亿元的债券产品,结果成了该产品的唯一持有人,最后还血本无归”。该产品是投向交易所债券的一款私募产品。投资者称“XX证券业务部门多次表示,管理人很强,购买10亿元以内的产品没有任何问题。资产管理方也向本人出具保本保息函。”XX证券称,“管理人只能部分满足投资人在开放日的赎回申请,共兑付金额2亿多元,剩余份额暂时未予兑付,其中涉险的债券余额为1亿元左右。”1.3 各类风险案例频繁爆发:境外投资品不透明境外投资品销售中,部分机构常利用内地投资人对金融知识与当地法规、监管条例的不熟悉,隐瞒甚至故意诱导销售6月17日的一篇《四亿XX保险一夜亏空》火爆网络,200余名高净值客户损失殆尽。这款保险产品时向客户隐瞒风险,声称“
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投资配置
新动力
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